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碧桂园服务投48.5亿收购蓝光嘉宝物业管理行业进入“大鱼吃大鱼”时代 股票交易

大鱼,嘉宝,蓝光,物业管理,时代,行业,服务,桂园,48.5时间:2021-03-13 18:09:32浏览:128
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资料来源:《时代周刊》

本文来源:时代周刊作者:胡天翔

2月25日,四川蓝光发展宣布旗下子公司计划将蓝光嘉宝服务64.62%的股份转让给碧桂园置业,相应的交易总价暂估为48.465亿元。

财务报告显示,截至2020年6月底,碧桂园的服务合同面积约为7.5亿平方米。截至2020年12月底,蓝光嘉宝的服务合同面积已达2.1亿平方米。预计收购完成后,碧桂园的服务合同管理面积将超过10亿平方米,成为目前国内合同管理面积最大的物业公司。

“拟开展的股权合作符合碧桂园服务和蓝光嘉宝服务的发展战略需求,也符合行业发展趋势。”2月26日,碧桂园服务业内人士对《时代周刊》表示,依托公司在业务和管理上的技术和经验优势,以及蓝光嘉宝服务在西南地区的强大优势,有望实现双方优势互补,巩固行业领先地位,创造更大的商业和社会价值。

同一天,易居研究院智库中心研究总监严跃进对《时代周刊》记者表示,以往物业管理企业之间的收购都是体现为“大鱼吃小鱼”,而这次是“大鱼吃大鱼”。这也说明目前的物业行业资源整合有很多特殊性,通过这样的整合,也反映了行业内的激烈竞争。

2月26日,碧桂园服务(06098.HK)和蓝光嘉宝服务(02606.HK)均恢复交易。截至当日收盘,碧桂园服务股价报63.8港元,下跌4.78%;蓝光嘉宝服务报告每股46.45港元,上涨19.26%。

蓝光发展成为纾困资金链

碧桂园服务和蓝光嘉宝服务都是M&A楼市的明星企业。

据中国科协统计,2020年,碧桂园服务每年投入M&A金额最大,总计44.45亿元。2020年8月,碧桂园服务宣布,将斥资15亿元收购中国城市建筑电梯海报媒体运营商的城市;2020年10月,碧桂园服务斥资24.5亿元收购郭曼康杰70%的股权,该公司专门从事城乡环境卫生综合管理和运营服务。

大型物资企业的并购以蓝光嘉宝服务为代表,2020年完成17笔股权并购,总成本10.1亿元,管理规模5100多万平方米。

出人意料的是,两家M&A龙头企业也将进行M&A整合。据机构报道,这主要是由于蓝光嘉宝的母公司蓝光发展成为一条纾困资金链,确保其能够走出“三条红线”的压力。

“蓝光从100亿的销量发展到1000亿只需要4年时间。征地强度大,发展速度快,导致企业资金链收紧。”韩毅智库指出,2021年是全面实施“三条红线”政策的重要节点,蓝光发展2020年中期业绩报告显示,企业三项指标均踩红线临界值,将部分溢价空间较高的资产进行股权转让,同时增加企业现金流,将红线指标降至临界值,是一个不错的发展选择。

蓝光发展还宣布,这笔交易有利于增加公司的现金流,促进公司核心业务的运营和拓展。

虽然这笔交易一直受到多方青睐,但中国科协指出,由于M&A的股权已经超过30%,根据监管要求,这意味着碧桂园服务需要向股东发起全面要约收购,这将需要更长的监管、审批和交易过程。同时,因为两者都是物业公司,未来也会面临横向竞争的问题。

企业并购需要全面调整

早在2020年,国内物业管理行业就掀起了并购浪潮。

今年1月3日,韩毅智库发布报告称,2020年,上市企业披露有效收购事件76起,总成本107亿元,是2019年27起有效收购事件的2.81倍。

“2020年,地产界将迎来上市潮。资金充足的企业自然会选择进行市场化的并购操作,以增加市场份额,降低成本,实现规模经济。”韩毅智库指出,企业的肆意并购除了“有钱”之外,还有企业扩张需求、追求垄断利润需求、满足投资者投资预期等因素。

一家大型物业企业的管理层曾告诉《泰晤士报》记者,目前物业管理行业的市场集中度仍然较低,所以大多数物业管理公司的首要考虑是通过并购来增加规模。

从行业集中度来看,机构报告显示,2019年,排名前十的物业服务企业管理面积总计23.5亿平方米,约占全国物业服务企业管理总面积的10%,远低于排名前十的房地产开发企业,后者约占全国总量的30%。

韩毅智库预测,2021年将是企业规模竞争的一次大变革。2020年,新上市和新发行的物业公司将提高市场的资金使用效率,同时并购的成本和溢价也将更高。

招行国际还指出,即使是排名前30-50的小物业管理公司也在失去市场份额。未来将收购更多缺乏母公司支持的小型物业管理公司。

中信证券还提醒,如果掌握了正确的经营方法,并购可能会促使企业迅速做大做强;如果没有实力,并购可能会加速企业的衰落。物业管理作为一个轻资产行业,并购成功的概率很低。企业投资后可以充分调整,严格管理,但并购后仍可能有关键人员和项目流失,项目管理也可能存在隐患,拖累整个公司。


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