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「酒仙网的酒是真的吗」国泰君安花长春:三个关键时间点值得关注。七个主要领域将是潜在的好处

君安,国泰,长春,潜在,好处,三个,领域,关键,主要,时间时间:2021-05-03 06:15:21浏览:170
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报告摘要:

五中全会前后,有三个关键时间点值得关注;我们相信,“十四五”将以“十三五”已经实现的目标为基础,上一层楼;响应经济动能的转化也将有五大变化。在后续行动中,七个主要领域将是潜在有益的。

与“十三五”相比,“十四五”前期准备充分,应对经济动能转化将有以下重大变化:在经济方面,更加注重质量,努力提高第三产业增加值比重;创新方面,会全面增加研发支出;民生方面,重点是居民人均可支配收入增长不低于GDP增长;在环境方面,进一步落实耕地数量不低于当前水平,降低单位GDP能耗。此外,设定能源对外依存度、新经济增加值占比、半导体和新能源产值等新目标。

对于“十四五”期间,我们认为有以下潜在的有利领域:新能源绿色发展;科技自主可控发展;人口结构和医疗消费;养老服务;城市群一体化和新基础设施;疫情防控常态化;消费升级,新的消费模式。

01

中共十九届五中全会展望

中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议(以下简称“第十九届中央委员会第五次全体会议”)将于2020年10月26日至29日在北京举行。主要研究制定“十四五”计划和2035年远景目标的重大问题,对我国未来经济建设和发展具有方向性的指导意义。根据上届五中全会的经验(图1),五中全会闭幕后,有以下几点值得注意:

2020年10月,预计形成阶段:

闭幕日(10月29日)将发表代表大会公报,简要描述对“十四五”计划的建议。

2020年11月至2021年的预计提款期:

大会结束后一周内,将公布《中共中央关于制定“十四五”计划的建议》,约为正式计划的1/3。

大会结束后几天,领导们将对十四五计划的建议进行说明,重点是十四五计划的重大变化。

2021年3月,全国人大将正式通过并公布“十四五”计划全文。

2021年下半年,各行业各领域“十四五”具体规划将逐步实施。

2022年至2025年10月,规划实施阶段:

02

十三五VS十四五有哪些重要变化?

在我们之前的研究判断中,我们认为“十四五”时期将迎来三个“百年大局”的叠加。全球两大宏观背景和国内经济增长特点集中在五大趋势(见报告《十四五计划》:五大趋势五大猜想——十四五计划研究系列一,20200921)。

(1)全球政治:全球治理体系“东升西进”,中美博弈加剧(而非缓和),波及多个领域,部分脱钩风险上升;

(2)全球经济:疫情影响持续,低利率、低通胀、低增长、高杠杆、高风险等“三低两高”的经济特征更加突出;

(3)中国速度:经济加速进入中速增长平台,要素贡献发生变化,劳动质量红利推高全要素生产率;;

(4)中国收入:中国进入高收入经济体行列,经济结构加速向消费驱动型转型;

(5)数字经济:数据超越资本和土地,与劳动力资本结合成为最活跃的因素,数字经济成为创新和增长的主要内容。

目前,“十四五”计划指日可待。我们梳理了十三五的准备和十四五的酝酿阶段,发现十四五前期准备充分,多方征求意见(图2)。

回顾十三五,我们认为十四五不仅是前五年计划的延续,也是国内经济在国内外五大趋势下,从根本上改变新旧动能,跨越所谓中等收入陷阱的关键时期。

根据以往的重要座谈会和会议,我们相信“十四五”计划与“十三五”计划相比,政策主线会有重大变化。“十三五”规划以提高发展质量和效率为主,以供给侧结构改革为重点,扩大有效供给,满足有效需求,加快形成引领经济发展新常态的体制机制和发展方式;“十四五”的主要政策路线是促进高质量发展,“民生”将超越“增长”成为首要任务。供给侧结构性改革继续深化,新主线是构建“大国内循环导向、双国内国际循环”。金融核心侧重于“可持续性”和“非常规”货币政策突破。

具体到各项指标(图3),我们的“十三五”规划取得了显著成效,更多指标顺利实现,达到了经济城镇化率目标;创新方面,每万人发明专利数,互联网plus普及率,科技进步贡献率;劳动年龄人口在民生方面的平均受教育年限、城镇新就业人口、人均预期寿命;以及大多数环境指标。但“十三五”规划的失败主要集中在GDP增速、全体职工劳动生产率和第三产业增加值比重上;创新研发支出占GDP的比重;民生类居民人均可支配收入指数连续三年低于GDP增速;以及环境非化石能源在一次性能源消耗中的比重和森林覆盖率低。

此外,我们预计,“十四五”计划将主要在“十三五”计划的基础上,面对国内外新的宏观环境和趋势,提出一系列新的指标:

1.经济方面:GDP年均增长率5.5%左右,质量更重要;城市化率将提高5%;第三产业增加值上升到60%。

2.创新:研发支出全面增加,占比2.8%,科技进步贡献率上升至65%,每万人发明专利数上升至20项。

3.民生:居民人均可支配收入不低于GDP增长不低于5.5%,适龄劳动人口平均受教育年限提高0.6%,城镇新增就业人口5500万以上,人均预期寿命提高1年。

4.环境:耕地不低于目前水平,新增建设用地规模持续萎缩,每万元GDP用水量下降30%左右,单位GDP能耗下降14%。

5.新指标:能源对外依存度、新经济增加值占比、半导体、新能源等高科技产业产出、“老改革”目标、就业底线思维强化。

03

看好七大领域

对于“十四五”期间可能重点关注的新方向,我们认为有以下潜在有利领域(图4):

(1)新能源绿色发展:推动绿色发展,大幅提升环保要求,新能源发展正合时宜。

(2)科技自主可控发展:国内外双循环,自主可控的关键技术也是重要环节。未来五年,政府将不遗余力地解决关键技术,特别关注半导体和5G等数字经济的关键领域。

(3)人口结构医疗消费:中国人口结构将发生深刻变化,人均收入将接近高收入国家水平,消费率的提高和消费升级将更加明显,医疗消费也将达到一个新的水平。

(4)养老服务:“十四五”期间,全国老年人口将超过3亿,由轻度老龄化向中度老龄化转变,为老年人提供社会保险和规范的养老服务;社区养老金和家庭养老金;养老服务信息化建设;老年人对医疗器械的需求很大。

(5)城市群与新基础设施一体化:城市化发展思路更加集中,依托大都市集群和大都市集群,区域发展极化和分化特征更加明显。新的基础设施和智能城市将在城市群中闪耀。

(6)疫情常态化防控:有利于医药、医疗信息、新能源汽车、节能环保等行业。

(7)消费升级:内需将是新的动能;贫富差距带来消费方的贫富差距,“中产团队”扩大;消费结构也升级了,服务比例提高了,新的消费是“互联网+”。


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