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刘鹤:大力提高直接融资比重,发挥资本市场枢纽作用 5日均线

刘鹤,枢纽,比重,融资,大力,资本,作用,直接,市场时间:2021-02-16 21:40:59浏览:194
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昨天,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在人民日报发表的署名文章中指出,“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展新格局”,坚持为实体经济服务。在这个方向上,我们将调整金融体系结构,大力提高直接融资比重,改革和优化政策金融,完善金融支持创新的政策,发挥资本市场在促进科技、资本和实体经济高层次流通中的枢纽作用。要建设现代物流体系,完善综合交通运输通道、综合交通枢纽和物流网络。要实施高标准的市场体系建设,加强社会信用体系和结算体系建设,降低制度交易成本。

从六个方面推进新的发展模式建设

据《证券时报》报道,11月25日,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在《人民日报》发表署名文章《加快构建以国内流通为主体、国内国际双流通相互促进的发展新格局》。关于如何加快构建新的发展模式,刘鹤从科技创新、供求互动、金融支持、新型城镇化、提高收入水平和高水平对外开放六个方面详细阐述了实施路径。

具体来说,首先是促进科技创新在顺利流通中发挥关键作用。加快科技自力更生是畅通国内流通渠道、塑造中国在国际流通中积极地位的关键。鼓励大胆探索和合理质疑,加强基础研究和应用研究。要强化企业创新主体地位,集中关键核心技术,打造产业链供应链长板,填补产业链供应链短板。要构建优质教育体系,推动全社会加大人力资本投入,加强基础研究人才培养,加强创新型、应用型、技能型人才培养。

第二,促进供给创造,引导需求,实现供需良性互动。我们将坚定不移地建设制造强国、质量强国、网络强国和数字中国,优先改造传统产业,发展战略性新兴产业,加快发展现代服务业。微观市场主体的活力是优化供给体系的核心。要加快培育完整的内需体系,完善扩大内需的政策支持体系。增强消费在经济发展中的基础性作用,全面推进消费,提升传统消费,培育新消费,发展服务消费。

三是推动金融更好地服务实体经济,完善现代流通体系。我们将进行金融体系结构调整,大力提高直接融资比重,改革和优化政策性金融。充分发挥资本市场在促进科技、资本和实体经济高层次流通中的枢纽作用,提升金融科技水平。流通是经济顺利流通的重要基础。建设现代物流体系,完善综合运输通道、综合运输枢纽和物流网络。加强社会信用体系和结算体系建设,降低机构交易成本。

值得注意的是,调整金融体系结构,提高直接融资比重,不仅是新发展模式的需要,也是防范和化解金融风险的需要。央行行长易纲近日撰文称,近十年来,我国各类融资中银行贷款占比大幅上升。风险集中在金融机构,尤其是银行,容易扭曲激励约束机制,影响金融资源配置效率,扭曲风险定价,导致金融资产总量过度膨胀,部分资产质量下降,从而放大金融风险。只有发展直接融资,特别是股权融资,才能减少对银行债务融资的过度依赖,从而达到在稳定杠杆率的同时保持对实体经济的金融支持不减少的目标。未来十年中国金融发展最好的方式就是双向开放市场。

第四,推进新型城镇化和城乡协调发展。要充分发挥中心城市和城市群的主导作用,实施重大区域战略,建设现代都市圈,形成一批新的增长极。要推进农业供给侧的结构改革,确保粮食等重要农产品的安全,牢牢把握经济发展的底盘。推进城市化地区、农业主产区和生态功能区三种空间格局,充分发挥各自的比较优势。

第五,促进就业扩大,提高收入水平。中等收入群体的扩大对形成强大的国内市场和促进结构升级具有根本作用。我们要坚持共同富裕的方向,改善收入分配格局,扩大中等收入群体,努力使居民收入增长快于经济增长。提高劳动报酬在初次分配中的比重,努力增加低收入群体的收入。完善再分配机制,提高税收、社会保障和转移支付的调整精度,改善收入和财富分配格局。多渠道增加城乡居民财产性收入。改善经营环境,促进中小企业和个体工商户健康发展。

第六,提高对外开放水平,深化融入全球经济。要进一步扩大市场准入,创造更加公平的市场环境,更高水平地引进外资。要加快贸易创新发展,提高出口质量,扩大进口,促进经常账户和国际收支基本平衡。推动“一带一路”优质发展,实现优质引进、高水平走出去。

金融要坚持为实体经济服务的方向

据《21世纪经济报道》报道,早在2019年6月,刘禾在第11届陆家嘴论坛上就用10多PPT阐述了中国的经济运行、金融风险处置、资本市场改革等方面。一篇PPT题为“中国经济再平衡继续推进”。

在这个PPT上,他把中国人均GDP、消费对经济增长的贡献率、城市化率、服务业对经济增长的贡献率、经常项目占GDP放在同一个坐标系中。图表显示,2008年后,前四条曲线稳步上升,而经常账户在GDP中的比例稳步下降。

根据国家外汇管理局的数据,经常项目占GDP的比重从2007年的10.1%的高点下降到2019年的1%。换句话说,中国对外国的依赖在不断减少。

“金融危机后,中国不断履行在G20会议上做出的承诺,经常账户盈余在GDP中的比例一直在下降。与国际金融危机前相比,中国的经济再平衡正在继续推进。”刘鹤在第11届陆家嘴论坛上表示,“中国正在经历巨大的结构性变化,从外部需求导向转向国内巨大的市场驱动。”

在11月25日发表的署名文章中,刘禾表示,加快建设新的发展模式,是充分发挥我国规模经济优势的内在要求。大国经济的一个重要特征就是必须实现内部流通,提供巨大的国内市场和供给能力,支持和带动外部流通。

刘禾认为,从供给和需求的角度来看,中国实现内部循环、促进内外双循环的条件很多,要深度利用好大经济体的优势,充分利用规模效应和集聚效应。市场是世界上最稀缺的资源。通过构建新的发展模式和扩大内需,我们可以释放巨大而持久的动能,促进全球经济的稳定复苏和增长。

其次,这是应对国际环境复杂变化的战略措施。刘鹤指出,新冠肺炎疫情影响广泛而深远,反全球化趋势更加明显。全球产业链和供应链面临重大冲击,风险不断增加。面对外部环境变化带来的新矛盾和挑战,需要根据趋势调整经济发展路径。

第三,要主动适应中国经济发展阶段的变化。刘鹤在张文说,“经过长期努力,中国的需求结构和生产功能发生了重大变化,生产系统内部流通不畅,供求脱节,“瓶颈”问题突出,结构转型的复杂性不断上升。要解决这一矛盾,就要求发展更多地以创新为动力,不断提高供给质量和水平,促进高质量发展。这是大国经济发展的门户,要主动适应变化。”

刘鹤在这个解读中指出,金融是实体经济的血液。坚持为实体经济服务,调整金融体系结构。

中信证券首席固定收益分析师明明表示,近年来,中国金融供给总量和M2社会金融增速均有所放缓。与总量问题相比,中国金融服务供给的结构性问题更加突出。比如间接融资和直接融资发展不平衡,多层次、广覆盖、差异大的金融体系尚未完全建立。

这一次,刘河指出,要大力提高直接融资比重,改革和优化政策金融,完善金融创新支持政策,发挥资本市场在促进科技、资本和实体经济高层次流通中的枢纽作用,提升金融科技水平。

央行数据显示,今年前三季度新增企业债券占比13.8%,同比增长1.9个百分点;非金融企业境内股票融资占比2.1%,同比上升1个百分点——直接融资(债券融资加股票融资)占比15.9个百分点,同比上升2.9个百分点。

华泰固定收益首席分析师张继强表示:“科技创新需要新的融资方式来支撑。与过去的间接融资不同,未来直接融资的重要性大大增加。”


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