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「股票600486」由于担心美国大选的波动性,该机构建议投资者像这样对冲风险

波动性,美国,投资者,风险时间:2021-04-15 02:35:05浏览:151
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上周科技股大跌导致美股大跌,再次让投资者关注美股回撤风险。但在很多美股投资者眼中,美国总统大选对美国股市乃至整个金融市场的影响,有可能超过未来科技股的走势。

距离美国大选还有不到两个月的时间,投资者已经采取了预防措施,并开始制定计划,以对冲与选举不确定性相关的风险。

根据摩根大通(JPMorgan Chase)的约书亚·杨格尔(Joshua Younger)领导的策略团队发布的最新研究报告,美国的利率、信贷和股市都在试图对冲大选可能带来的不确定性风险,投资者愿意支付比以往大选更高的对冲成本。

多管齐下的风险对冲

根据前述报告,目前美国国债期货场外衍生品和期权的波动率约为正常水平的6倍,而在2008年和2012年的美国大选中,波动率为正常水平的2倍,而在2016年,当时的共和党候选人特朗普意外击败民主党候选人希拉里·克林顿时,波动率为正常水平的3倍。

"选择信贷波动的时间已经延长至12月."报告指出,“这表明,信贷市场的参与者越来越担心美国大选在11月份不会有明确的结果。”

在美国股市,看跌期权已经成为一种常见的对冲方式。

市场分析师史蒂文·M..西尔斯)建议,为了抵消美国大选后约10%的跌幅,投资者可以在11月3日以42,900美元的价格购买标准普尔500指数的3,500美元看跌期权,以对冲100万美元的投资组合。假设S&P从目前的3581点跌至3200点,期权价值为90000美元,套期保值可以带来48000美元的利润。

投资公司SpiderRock Advisors的首席投资官埃里克·梅茨(Eric Metz)为客户开发了一种看跌期权,即如果S&P 500指数明年初从目前的水平下跌25%,买家可以从中获利。他表示,对美国大选不确定性、美国整体经济趋势以及近期美股上涨的担忧,增加了投资者对此类交易的兴趣。“我们目前的交易工具将集中在明年1月,因为(我们认为)投资者应该延长投资观察期,并对未来可能发生的所有不可预测或未知的情况保持谨慎。”梅斯说。

Cresset Capital首席投资官Abring也在Cboe全球市场公司(Global Markets Inc .)买入了一系列看跌合约,同时卖出了押注市场的合约。“我们正在放弃从市场上行获利的机会,以换取市场下行时的保护。”他说。

在其他对冲方法中,多头黄金期货是一种常见的手段。苏格兰银行的基金动态贵金属基金(Dynamic贵金属fund)正在通过生产更多黄金来对冲11月美国大选的风险。该基金管理的资产约为7.45亿加元,主要投资于黄金、白银及相关公司股票。今年至今收入暴涨63%,超过同行80%以上。

该基金的投资组合管理经理罗伯特科恩(Robert Cohen)表示,谁赢得了今年11月美国内战以来最具争议和风险的选举,将在一段时间内影响市场的稳定,黄金无疑是一个更安全的选择。

“考虑到全球政府的债务已经非常庞大,而唯一政治上可以接受的摆脱债务的方法是增加货币发行,这种做法会导致法定货币贬值。此时,基金会倾向于购买黄金作为对冲,以避免货币贬值造成的损害。”他说。

投资者还购买了一些今年表现良好的黄金交易所交易基金(ETF)。例如,SPDR黄金股ETF今年上涨了29.5%;伊萨雷斯黄金信托(纽约证券交易所:IAU)今年增长了29.7%;SGOL黄金基金今年上涨了29.6%。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)最近建议投资者购买将于明年1月到期的SPDR黄金股ETF的看涨期权,押注ETF将上涨10%,至200~235美元。

花旗银行(中国)有限公司个人银行理财总监吴佳俊在接受《中国商报》采访时表示,在美国股票头寸较高的投资者应适当调整其在非美国市场的头寸。其中,花旗对亚洲新兴市场和大中华区最为乐观。

他表示,尽管技术和数字化仍是其长期乐观且不可阻挡的趋势之一,但美国大型科技股的头寸应避免超过投资组合的20%。“对于在科技领域持有高比例头寸的投资者,他们可以考虑将一些头寸分散到周期性行业,或者增加黄金和结构性产品的配置,以抵御市场波动的风险。”

此外,Abring还购买了结构性票据。结构性票据是银行出售的定制投资产品,承诺在保护原始投资的同时提供潜在的上行空间。然而,这种产品的成本可能很高,并且存在其他限制。

押注市场波动加剧

随着美国大选临近,投资者押注未来几周和几个月市场将出现更剧烈的波动。VIX恐慌指数显示,11月3日美国大选前后投资者支付的波动溢价达到创纪录水平。

瑞银(UBS)分析师斯图尔特·凯泽(Stuart Kaiser)表示,11月2日和4日到期的标准普尔500指数指数的隐含波动约为正负2.5%,而11月20日当天的隐含波动约为4.5%,这表明较长期的高波动。

吴佳俊说,考虑到疫情,许多选民可能选择邮寄投票,而不是亲自去投票站,这可能会延长结果公布的时间。在最终结果公布之前,不确定性可能导致市场高度波动。

EAB投资集团的宏观及相关防御策略师阿尼姆·霍尔泽(Arnim Holzer)也认为,冗长的邮寄选票计数可能是导致此次选举动荡的关键因素。“不管谁赢,因为选举过程本身的性质,波动可能会持续更久”。

对冲基金Hercules Investments首席执行官詹姆斯·麦克唐纳(James McDonald)表示,这表明“从波动中获取巨额利润的所有条件现在都已经成熟”。因此,他买入了随波动率上升的ProShares Ultra Vix短期期货ETF (UVXY)的12月和6月看涨期权。UVXY是VIX恐慌性指数期货的短期指数ETF,长1.5倍。当VIX短期指数上涨1%时,UVXY上涨1.5%。

他从上周四的波动性上涨中获利,UVXY上涨20%,至28.90美元。他预计UVXY到年底将上升到40美元,这意味着他可以从5500万美元的投资中获利10亿美元。

期权公司Thompson Capital Management驻芝加哥的管理合伙人马特·汤普森也预测,VIX指数将在大选前几周攀升,就像2016年一样。基于这一判断,他同时持有美国股票和长期VIX交易基金,如巴克莱iPath系列B标准普尔500指数VIX ETN短期期货(VXX)。

顶点投资顾问有限责任公司也押注于波动性。该公司是专门从事交易波动性的最大公司之一,管理资产约70亿美元,客户主要是养老基金和养老基金。创始人保罗·布里顿(Paul Britton)表示,该公司一直在使用与VIX指数及其期权合约相关的衍生品,押注波动性将持续到今年年底。“在选举之前,投资者往往对波动的交易感兴趣。这一次,由于比以前更大的不确定性,这种兴趣变得更强烈了。”他说。


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