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「煤炭板块」可转债市场现在“疯了”!如何投资?

可转债,现在,投资,市场时间:2021-04-17 21:28:48浏览:213
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最近a股市场经历了一次回调,主要股指在过去一周下跌,而可转债市场非常疯狂,暴涨、暴跌、“熔断”、“日”成交量、超高换手率。Boss可转债ETF(511380)基金经理邓新宇表示,投资者应远离投机,对价格高、升水率高或换手率高的品种持谨慎态度。对于普通投资者,投资相对稳定的品种或投资工具或更好的选择,不要远离配置可转换债券资产的初衷。

飙升的可转换债券市场再次“疯狂”

可转换债券作为一种特殊的资产,简单来说就是可以转换成股票的债券。它们既是股票又是债务,具有“进可以攻,退可以守”的特点。股价上涨,可转换债券价格上涨,股价下跌,可转换债券受纯债务价值保护。因此,近年来,可转换债券的配置价值逐渐凸显,受到投资者的欢迎。

可转换债券还有另外两个特点:T+0交易,无价格限制。灵活的交易机制也是近期短线资金蜂拥而入的原因之一。数据显示,从上周开始,可转债创造了许多历史记录,整个市场的成交量超过6500亿元,许多可转债的成交量达到了其股票成交量的100多倍,其中上周五单日可转债成交量超过1900亿元,相当于沪深300股票当天的成交量。期间,不少可转换债券经历了大幅涨跌,频频“融化”,甚至一只债券单日成交率超过7000%。

对于近期市场,Boss可转债ETF(511380)基金经理邓新宇认为,近期市场上一些股票规模较小的债券波动较大,表现往往偏离常规股票,换手率高,投机性强。这大概是因为有些基金使用可转换债券T+0交易机制,在常规股票中选择一些规模较小、可能的标的,在疯狂的短线交易下进行投机。这种严重脱离实际价值的投机是短命的,最终会回归价值源泉。建议投资者避免此类券的交易,风险和收益严重不匹配。从风险角度出发,建议投资者尽量避免高绝对价格、高转换溢价率的优惠券。

可转债连日来的疯狂走势,引起了投资者的关注,也引起了证监会和深交所的关注。10月23日晚,中国证监会就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。中国证监会表示,征求意见稿的起草坚持以问题为导向的原则。针对近期个人可转换债券被过度炒作、大涨大跌的现象,重点解决投资者适合性管理不当、交易体系缺乏制衡等问题,防范交易风险,加强投资者保护。当晚,深交所表示,已持续监控上周一批出现异常涨跌的可转换债券,并及时采取监管措施,加强对可转换债券交易的核查,及时向证监会举报涉嫌违法违规行为。上海证券交易所也表示,将重点监控可转换债券,对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。

与此同时,可转换债券得到了更新,交易规则也迎来了新的变化。今年7月,上海、深圳证券交易所发布了《关于做好面向非特定对象发行的可转换公司债券投资者适当管理工作的通知》。从10月26日(本周一)起,参与可转换债券购买和交易的普通投资者应签署《风险揭示书》。未签署风险披露的投资者不能购买或购买可转换债券。已经持有相关可转换债券的投资者可以选择继续持有。

分散个别债券大幅波动的风险。可转换债券ETF还是更好的选择

年初以来,可转债市场多次出现短期“投机”。在这种背景下,一些债券进行了激烈的博弈,价格波动也非常激烈。对于普通投资者来说,如果没有专业的投资知识,选择债券比以前更加困难。如果贸然投资一只或几只债券,可能会不小心面临巨大损失。

在目前的市场情况下,普通投资者通过投资Boss可转债ETF等ETF工具,投资一篮子成分债券,相对于直接只支付一只或几只债券,在市场上被动跟踪可转债指数,不仅可以有效参与可转债市场投资,还可以分散市场上债券大幅波动的风险,可能是一种相对更稳定的选择。

具体来说,Boss可转换债券ETF有六个特点:

(1)业内第一只可转换债券ETF。Bosera可转债ETF成立于2020年3月6日,是业内首家可转债ETF。自4月7日起在上海证券交易所正式上市交易,简称可转债ETF,交易代码:511380,赎回代码:511381。截至10月26日,Bosera可转换债券ETF净值为10.2692元,基金规模超过11亿元。(来源:上海证券交易所,博世拉基金,20201026)

(2)一篮子成分券的个性化被动投资:分散个别券大幅波动的风险。Bosera可转换债券ETF通过抽样和复制的方式跟踪CSI可转换债券和可交换债券指数,投资于指数成分债券和替代成分债券的资产比例不低于基金净资产值的80%。沪深可转换债券和可交换债券指数样本券由在沪深交易所上市的可转换债券和可交换债券组成,反映了可转换债券和可交换债券在沪深交易所的整体表现。截至10月26日,指数成分券数量为315张。

(3)场内交易可以是T+0,效率更高。Bosera可转换债券ETF和可转换债券一样,也是T+0交易,可以和投资者当日买入当日卖出。

(4)标的指数在过去一直很突出。沪深可转换债券和可转换债券指数自基准日以来的年化收益率为8.16%,高于沪深可转换债券指数(7.81%)和同期上证指数(5.14%)等股指的表现。此外,市场趋势更加稳定,波动相对于股指较小。(指数基准日20021231,数据来源:中国证券指数股份有限公司)

(5)费率较低。Bosera可转换债券ETF的管理利率为每年0.15%,托管利率为每年0.05%,相对较低。

(6)金牛收藏队出品。在过去的12年里,Boss的固定收益部门连续10次获得单一产品金牛奖,并连续两年获得中国证券报发布的金牛基金公司固定收益投资奖。截至2020年第二季度末,博世拉基金旗下债券基金总规模超过2600亿元人民币,位居行业第一。(来源:海通证券)

展望市场前景,邓新宇认为,基本面向上的概率仍然过高,企业经营状况不断改善。第四节,风险资产有参与价值。但随着债券市场收益率上升,前期流动性驱动的估值扩张市场已经难以持续,后续需要转向业绩可以落地的方向。在可转换债券市场,选择价格较高的债券比较困难,要正确认识市场波动,注意一些反向交易机会。交易方向以短期表现或环比表现明显改善的板块为主,主题可以以“十四五”涉及的部分领域为主。可选消费正在恢复,这些方面的一些品种可以挖掘。成长型板块还是关注业绩支撑强或者子板块上升趋势确定性强的区域,建议关注各个领域的龙头企业。对于前期表现不佳,估值较低,基本面良好的银行业,虽然正股波动性低,叠加转换的升水率高,但绝对价格水平是安全的,行业内也在发生一些积极的变化,耐心等待第四季度的潜在补偿性上涨是令人惊讶的。


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