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张益东:资本市场有两个主要变量。新牛市是核心资产的牛市 通货膨胀对经济的影响

牛市,变量,资本,核心,资产,两个,主要,市场,张益东时间:2021-02-21 22:42:37浏览:123
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“目前,中短期市场由于变数,仍处于“2019年N型走势和波折”的走势,但中国核心资产在这种逆境中也有崛起的机会,核心资产成为赢家的主战场。”7月27日,工业证券全球首席策略师张益东说。

同日下午,在博世拉基金与深交所联合举办的“投资价值发现者”大型公益投资活动上,张益东为投资者分享了一个以“突破,中国核心资产新征程”为主题的访谈节目。

资本市场的两个主要变量

张益东指出,“中国资本市场面临的宏观环境现在是阴云密布。资本市场上方有两大乌云。一个是中美经贸谈判及其背后的大国博弈。第二朵乌云是中国经济的后半部分,也是未来。发展方向。”

张益东说,中国资本市场有两个主要变量:

第一个变量是中美经贸关系:从G2主导的全球化到不断不战。

“今年我们可以非常清楚地看到,中美贸易战对资本市场的影响,无论是对于a股还是港股,都明显比去年弱很多。去年因为大家都没经历过,就有了这种担心,那种恐惧,华为事件之后。大家都觉得害怕是没有用的,必须做好自己的事情去清除乌云。”

“贸易战不是简单的关税问题,而是大国博弈,新的大国崛起,挑战传统大国。我们做自己的事情,而不太担心贸易战的短期影响。贸易战是一个外部因素和次要变量。它的影响力今年甚至未来会越来越弱。关键是我们如何应对。”张益东说。

变量二:中国的经济政策是“刺激放水”还是“勉强改革调整结构”?

“我们去年和今年进行的供给侧改革、金融去杠杆化和今年进行的金融供给侧改革可能会造成短期痛苦,但中国拥有制度优势,我们承受痛苦的能力比西方社会更强。”张益东说。

“乌云越多,我们就必须在长期正确的事情上保持我们的战略实力,这意味着付出短暂的痛苦,短期的经济增长率可能会放缓,但因为我们进行结构调整,所以我们采取主动。这避免了经济的意外停滞。这种情况下,看周期看总量意义不大。张益东说,最突出的是经济结构的调整和金融供给方面的改革,包括“三比一、一减一补”等实体的供给方面改革。

张益东指出,历史可以借鉴。与2005年和2013年类似,2019年是新一轮牛市的起点。相似点是底部区域,多头和空头的转折期,市场的N型走势,市场的波折。不同的是2019年的政治经济环境更为有利,回撤空间可控,时间变空间。

中国的核心资产在逆境中崛起

张益东认为,股市突破的基础是基于确定性表现的“廉价是硬道理”。首先,中国经济的周期性低迷是叠加在中美贸易战和科技战的升级上的。中国各领域加速结构分化,部分核心资产盈利能力并未受到严重损害,甚至有望加强赢家全拿的大势;其次,具有全球配置和长期配置吸引力的核心资产大幅增加。

赢得投资的方式是“以长胜短”,核心资产是赢家的主战场。

大国博弈背景下突破投资主要有三种方式:

第一种是以长打短,寻找未来的大势。中美之间的长期博弈使得中国继续对外开放仍然是正确的应对方式,中国企业开始了全球布局的新阶段;中国经济也将面临中低速发展的新阶段,这必须注重社会公平、法律和规则。消费和创新是经济转型的必然选择,新的消费模式和新的需求,以及以人工智能AI为代表的科技应用需求开始爆发。

其次,抓住中国金融体系重构的战略机遇期也是重要的一点。金融供给侧改革的内涵从去杠杆化转向结构调整,进一步增强金融服务实体经济的能力,促进资源流动更加高效,更加符合经济发展方向。参照80年代里根新政与美国股市的良性互动,奠定了90年代美国股市大牛市的基础。资本市场投资者结构和规则的重构将有助于中国资本市场从以融资为核心的“周期性博弈绞肉机”转向融资与投资并重的“长期价值挖掘机”。

第三,要提高上市公司的治理水平和盈利能力。包括关注微观,淡化宏观,中国将加大各个领域的差异化,核心资产将呈现竞争力不断增强的大趋势;而我们在借鉴美股的同时,宏观风险和改革红利的洗礼交织在80年代,美国最优秀企业的盈利能力和竞争力不断提升。在学习日股方面,股市泡沫破灭后,有核心竞争力的公司还是走出了多头牛;与此同时,中国的科技公司和制造公司已经开始了以“自主创新”为“护城河”的高层次全球化之旅。

伟大总是“沸腾的”

在投资策略方面,张益东指出,伟大总是归结为。要选择国内各个领域的核心资产,让时间成为投资的好朋友。

“在二三季度宏观风险的洗礼下,核心资产有望被拉出‘金坑’,维持‘2019年和2005年、2013年类似,是新一轮牛市的起点,市场呈N型’的判断,新一轮牛市是核心资产的牛市。”张益东指出。

具体来说,对于短期考核的绝对收益型基金来说,左侧的日交易不如对冲和不折腾;相对收益型基金的短期评估方面,最好是调整仓位,选择最具成本效益的核心资产,防止“伪核心资产”基本面闪电,防止“抱团热身”高估值拥挤交易下的短期践踏。风险;在资金长期配置方面,在中国核心资产战略机遇期,利用市场调节和抄底。

在投资主线中,“争分夺秒”的主题不可或缺。中短期选择消费和服务业的相关领军人物,注重利润和估值的性价比。基于下半年的减税、扶贫、稳定就业、拉动内需等相关政策,可以继续掘金餐饮、医药、教育。、家电、社会服务、电子商务等新兴消费服务;中长期来看,选择“补短板”领域的技术领军人物,防止估值泡沫,重点关注政策支持之外真正“自主可控”的科技实力和盈利能力;从长远来看,“金坑”将用于布局中国“最硬的核心资产”,包括难以替代或无法复制的品牌消费品,也包括金融、房地产、机场等“债券型”行业最具竞争力的优质龙头企业。


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