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第二季度,TMLF央行继续投放流动性 半年期存款利率

二季度,流动性,央行,TMLF时间:2021-03-09 13:05:10浏览:135
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□我们的记者彭阳

24日,中国人民银行在2019年第二季度推出定向中期贷款(TMLF)操作,操作金额2647亿元。运营利率为3.15%,比中期贷款利率高15个基点。许多专家表示,从资本成本和结构调整来看,TMLF是目前金融环境下最合适的工具。预计央行将在下一阶段进一步向银行体系注入中长期低成本流动性。

提高资本服务实体的经济效率

关于TMLF重启的意义,民生证券首席宏观分析师谢云良表示,在担心RRR减持的情况下,TMLF重启是补充流动性的替代选择。4月17日,MLF投资2000亿元,这次TMLF投资2674亿元,实现了MLF 4月中旬到期3675亿元后的小笔净投资。结合纳税期限、财政支出过重等因素,4月份流动性可以保持总体稳定。TMLF的利率低于MLF,可以降低银行资金成本。

新时代证券首席经济学家潘向东表示,央行的TMLF操作并不是“洪水”,主要是加大对中小企业、民营企业等实体经济贷款来源投入较大的大型商业银行、股份制商业银行、大型城市商业银行的投资,释放的资金有助于缓解小微企业和民营企业的融资困难,从而提高资金服务实体经济的效率。

此外,谢云良认为,重启TMLF操作是利率市场化改革的有益探索。央行多次指出,短期政策利率应以SLF利率为上限,中期政策利率以多边基金利率为上限。“TMLF可以用三年,所以TMLF利率可以作为长期政策利率的一种尝试和探索。可以说,TMLF重启是完善利率走廊、推进利率市场化改革的有益探索。”

有助于继续提振股市

“预计央行将在下一阶段进一步向银行体系注入中长期低成本流动性。中长期流动性的供给不仅有助于打破信贷供给的流动性约束,而且具有很强的预期导向作用。”光大证券首席固定收益分析师张旭表示。

从股市的角度来看,潘向东表示,央行通过TMLF变相降息释放的流动性将有助于短期内提高资本市场预期,并继续提振市场情绪。释放的中长期资金可以直接降低上市银行的债务成本,有利于金融股,有助于修复金融业。从长远来看,随着广金向广信的传递,将有助于提高上市公司的盈利能力,促进市场逐步走强。

关于债券市场,谢云良表示,自4月份以来,在经济数据超出预期等因素的影响下,债券市场经历了一波调整,10年期国债收益率从不到3.1%迅速上升至3.4%左右。预计5-6月债券市场将出现一波交易机会,10年期国债收益率可能降至3.3%左右。下半年,随着通胀中心上升,经济内生动能企稳,10年期国债收益率中心可能再次上升。


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